票據付款期延至1年企業短期融資公司成本大降
來源: 融資    發佈時間:2009/10/28 下午 04:02:59   返回  打印
今日起企業將可用1年期票據融資替代流動資金貸款,年融資成本可從目前的5.31%降低至3%左右儘管理論上可以用票據融資替代流動資金貸款,但由於未來銀行仍會壓縮票據業務,估計企業很難拿到。
今日起企業將可用1年期票據融資替代流動資金貸款,年融資成本可從目前的5.31%降低至3%左右儘管理論上可以用票據融資替代流動資金貸款,但由於未來銀行仍會壓縮票據業務,估計企業很難拿到。

全國性電子商業匯票系統(ECDS)今日上線,除實現票據和票據活動電子化外,最突出的特點莫不過於票據付款期由6個月延長為1年。付款期的延長 意味著票據融資和1年期流動資金貸款可在期限上一致,對於有流動資金貸款而言的企業無疑是一大利好。廣東發展銀行資金業務部人士表示,理論上企業未來可將 票據融資替代1年期流動資金貸款,節省利息支出。

目前,一年期貸款基準利率5.31%,即便下浮10%,仍有4.479%,而昨日6個月票據貼現利率只有2.4%左右,今日上線的1年期票據貼現利率即便會走高,但估計也只有3%左右,遠低於一年貸款利率。

 匯票電子化有利降低操作風險

電子票據業務系統由央行牽頭建設,多家銀行、財務公司參與,經過一年多的開發、調試,已初步建成,將於10月28日上線,首批上線機構包括工行、 招行、中信、農行、建行、浦發、北京銀行(601169,股吧)等18家商業銀行、財務公司及農信銀資金清算中心。電子匯票系統上線後,紙質匯票在與電子 匯票並存一段時間後將逐漸淡出。

央行支付結算司司長歐陽衛民日前表示,電子商業匯票系統的建成,將成為商業匯票電子化又一里程碑,必將對銀行票據業務和票據市場、對中小企業融資產生巨大推進作用。

中信銀行(601998,股吧)票據專家趙慈拉表示,商業匯票電子化的最大影響就是降低了票據業務的操作風險。首先,虛假票據的可能被大大降低,其次,給銀行同業之間轉貼現業務帶來很大的便捷,再次,電子化背書環節更加規範,所有的業務都將被央行在後台監視得清清楚楚。

 付款期延長降低企業融資成本

電子票據系統除了有利於銀行降低銀行操作風險外,其上線的一個重要變化是是票據付款期由6個月延長為1年。這種延長意味著票據融資和1年期流動資金貸款在期限上一致,企業可利用票據融資代替1年期流動資金貸款。

廣東發展銀行資金部人士表示,如果票據付款期延長至1年,企業一年期融資成本降低是顯而易見的。簡單的算,一家需要短期融資50萬的企業,如果向 銀行貸一年期流動資金貸款,需要付給銀行2.66萬的利息(50乘以一年期貸款基準利率5.31%),而目前6個月票據貼現利率雖然全國各個地區都不相 同,但大致在2.4%左右浮動。付款期延長後,貼現利率肯定會有所走高,但不可能高出一年貸款基準利率。而且各銀行對對公貸款利率一般不下浮利率。因此付 款期延長至一年後,企業短期融資成本降低是確定的。

但這種貸款的替換並非適用於企業任何短期融資。興業銀行(601166,股吧)廣州分行企業金融業務部人士表示,如果企業是將貸款用於購買原材料 等商業運營,企業可以用票據融資代替一年期流動貸款。但如果企業是將貸款用於日常支出、發放勞務工資等這些行政經營,票據融資就不可用,企業如需融資仍需 向銀行借入流動性貸款。但延長期間的票據付款期,的確會對一年期貸款仍存在潛在的衝擊,目前還測算不出來。

 銀行未來仍會壓縮票據資產

上半年的天量信貸,有很大一部分屬於票據融資吹出的泡泡。中央財經大學銀行研究中心主任郭田勇表示,除了上半年利率倒掛導致企業利用票據貼現進行 短期套利外,銀行希望信貸規模的快速增長亦助長了票據貼現的增長。通過票據貼現,銀行放出的短期貸款數量很大,實際上銀行沒有那麼多的企業客戶。而隨著下 半年信貸額度的逐漸減少,企業實際貸款需求的回升,銀行已經不太願意再利用這種非常規手段。

郭田勇認為,隨著上半年票據的到期回籠資金,一些銀行的流動性不會受到影響。因此四季度預計銀行仍會進一步壓縮票據資產,但在寬鬆的貨幣政策下,仍會將信貸發放節奏維持在穩定水平。

興業銀行人士亦表示,現在信貸發放並未感到收緊壓力,有好的項目和企業,銀行仍會照常發放信貸。從已發三季報的民生、中信銀行為例。民生銀行 (600016,股吧)第三季度末票據貼現餘額為613.52億元,相對於第二季度末的1161億元減少了547億元,票據貼現佔比下降到6.87%,中 長期貸款新增554億元,中長期貸款佔比上升到52.16%.

中信銀行上半年的新增貸款中,票據融資部分高達1885億元,佔了逾半江山。雖然第3季的業績報告中,未有表明貸款細節,但分析師估計其票據已有大幅收縮,重回正常的中長期貸款行列。

郭田勇認為,雖然票據付款期延長可能會衝擊短期貸款,但在銀行壓縮票據業務的策略下,企業也未必容易從中融資。而且在票據融資中,銀行未必會將付款期就簽發至1年,給客戶低於1年期的付款期這一點銀行仍有自主權。

而廣發行人士表示,除了可能衝擊短期貸款,付款期延長對銀行的好處是貼現利率未來會隨期限延長而提高,銀行在這塊業務上能享受利率提高的利好。而銀行也可以藉此促進短期貸款結構轉型,可能會更傾向於將其發放給中小企業。
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