局部的小額信貸解凍有望在明年下半年生髮
來源: 融資    發佈時間:2009/12/4 下午 05:29:51   返回  打印
昨天伯南克的講話再次強調就業和信貸是兩個最大的威脅因素,我們認為明年這兩個市場能否築底復甦將是研究美國經濟基本面最重要的內容,其重要性不僅關乎於所謂經濟復甦可持續性的問題,更重要的也關乎於美聯儲的加息操作宜早宜晚的問題。
   昨天伯南克的講話再次強調就業和信貸是兩個最大的威脅因素,我們認為明年這兩個市場能否築底復甦將是研究美國經濟基本面最重要的內容,其重要性不僅關乎於所謂經濟復甦可持續性的問題,更重要的也關乎於美聯儲的加息操作宜早宜晚的問題。
    我們對於就業市場的觀點是,非農就業有望在明年一季度正增長,失業率有望在明年二季度見頂。失業率見頂後,即使是一個緩慢的回落,仍然構成了聯儲目前超低利率不適用性的第一個條件。
    本文我們重點討論信貸市場的問題,我們認為企業設備投資未來幾個季度環比築底同比增速明顯反彈的條件具備,在此情況下工商業貸款餘額的增速將有望在明年下半年出現拐點,因而局部的信貸解凍有望在明年下半年發生。
    我們想要說明的是,即使是一個發乎於局部的信貸解凍以及失業率明年上半年見頂兩點,已經意味著美聯儲超低利率的不斷上升的不適用性。
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